外资投行看衰中国车市，行业潜力已挖尽，电车老大也不行了

日前摩根大通发布了一份报告，预测中国车市今年下跌超20%，明年还将再下跌至少5%，它给出的理由是此前中国提供的补贴透支了市场，而今年补贴显著缩水，之后将进一步缩水乃至取消，市场需求自然迅速下降。 此前国内的电车补贴、购置税减免等等大幅降低了消费者购买电车的门槛，2025年国补、叠加地方以旧换新补贴等等，补贴额度高得惊人，而购置税减免则让消费者购买电车的成本远比油车低，由此吸引了消费者大举选购电车。 这一点在2025年9月份及之后表现非常明显，地方补贴在2025年9月耗光而暂停，导致汽车销量一度大跌，随后汽车行业大力度宣传2025年底之前购买电车可以全免购置税由此稳住了销量。 随后2026年1月份、2月份的销量就暴跌了，印证了2025年底的几个月透支了国内市场的电车需求，不过后来在电车降价等诸多方面的刺激下推动销量回升，只是可惜的是并未能扭转颓势，导致今年以来国内市场的电车零售量几乎每个月都在下跌，证明补贴对电车销量有巨大的影响。 补贴对电车的影响不仅在国内市场存在，欧洲和美国市场都证明了类似的现象，德国市场2023年暂停电车补贴随即导致销量暴跌达到27%，后来德国恢复了补贴才再度推动电车销量上涨；美国市场从2025年9月开始取消7500美元电车补贴，由此导致美国市场的电车连续下跌。 补贴知道，汽车行业被透支的还有经销商，这两年经销商可以说承担了电车销量的重任，汽车企业为了拉动销量增长，拼命对经销商压库，迫使经销商承担车企的库存转移，但是国内的经销商已接近库存压力临界点，2025年初就已有电车经销商倒闭的现象。 超强压库导致经销商的亏损比例已高达56%，可以看出经销商是真的无法承受这种巨大的压库压力，为了生存已有经销商开始拒绝那些降价速度快、严酷严重的品牌。 随着国内电车行业的销量出现下滑，汽车越来越难卖，电车试图再次祭出降价的杀手锏，只是降价力度不如之前，而补贴退坡、购置税减半征收进一步增加了购车成本，导致电车行业日子艰难。 电车企业也证明了同样的状况，电车一哥今年以来主要靠海外销量撑起总销量，实际上它在国内市场的零售量连续下滑，前8个月它在国内市场的零售量下跌了超过三成，可以看出这次即使它再次采取降价措施，也止不住汽车销量下滑的脚步。 可以说摩根大通的说法并非危言耸听，而是它看到了补贴在进一步退坡，而电车行业又严重依赖补贴，经销商也已无法承受更多库存，消费者则在过去几年被降价力度不断加大教育，这一切都导致了如今在补贴退坡后销量大跌的结果。 特别